要点：

　　宏观市场方面，美国第二大百货零售商塔吉特针对成本上涨压力发出预警，大跌近25%，佐证了投资者对通胀飙升的重大担忧。美联储主席鲍威尔的鹰派言论令股指进一步承压。高盛CEO称美国面临经济衰退风险，并称通胀“极具惩罚性”。国内方面，4月CPI同比增2.1%，PPI同比增8%，略超市场预期。4月主要金融经济数据均大幅低于市场预期，表明在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，首套房贷利率下限下浮20个基点。此外，此前国常会及各部委也密集喊话，强调稳增长预期，稳住经济大盘。总理在云南主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会，表示看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出。

　　总的来说，受疫情影响，4 月份主要经济数据均出现较大幅度下滑，国内经济下行压力依然较大。政治局会议后国内各部委相继出台支持性政策，国内政策宽松力度明显增大。海外方面，美联储议息会议后，联储官员表态仍然鹰派，全球金融市场估值与流动性受到较大压力，市场风险偏好下降。操作上，目前市场均缺乏趋势性行情基础，更多建议以防御性策略为主，捕捉波段性和波动率的机会。短线关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、两粕、铁矿等高波动的期权品种。最后，当下美元指数高位震荡，市场避险情绪较为浓厚，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

（文章来源：方正中期期货）